上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 聶林浩）近期，大宗商品市場(chǎng)和美股市場(chǎng)呈明顯分化走勢(shì)。一方面，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，3月31日突破3100美元/盎司大關(guān)，再次刷新歷史新高。另一方面，美股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，自2月20日至3月31日，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌8.66%，納斯達(dá)克100指數(shù)跌幅達(dá)13.06%。

　　“大宗商品類資產(chǎn)對(duì)美股形成良好對(duì)沖?！敝行疟Ｕ\(chéng)全球商品主題基金經(jīng)理顧凡丁認(rèn)為，兩類資產(chǎn)的不同表現(xiàn)，主要受到市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹和衰退的擔(dān)憂。隨著美國(guó)繼續(xù)推進(jìn)對(duì)內(nèi)削減開支和對(duì)外關(guān)稅政策，滯脹風(fēng)險(xiǎn)或持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，大宗商品配置價(jià)值也將不斷顯現(xiàn)。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來看，大宗商品組合表現(xiàn)也超過美股市場(chǎng)。顧凡丁表示，選取2000年1月至2025年1月共25年的收益進(jìn)行對(duì)比，一個(gè)由50%黃金和50%原油組成的商品投資組合累計(jì)上漲675%，超越了標(biāo)普500全收益指數(shù)的漲幅。

　　“大宗商品組合與美股具備顯著的‘危機(jī)對(duì)沖韌性’?！鳖櫡捕≡诜治霰澈笤驎r(shí)表示，在歷史上標(biāo)普500指數(shù)7次跌幅超10%的重大回撤中，除2020年2-3月這次外，其余6次大宗商品組合均實(shí)現(xiàn)正收益或表現(xiàn)顯著高于標(biāo)普500指數(shù)。

　　以顧凡丁管理的中信保誠(chéng)全球商品主題（QDII-FOF-LOF）為例，該基金近幾年圍繞原油和黃金兩大主題重倉(cāng)相關(guān)ETF，自2022年四季度以來，黃金主題ETF權(quán)重持續(xù)上升。

　　對(duì)于黃金后市，顧凡丁認(rèn)為，隨著非美國(guó)家對(duì)去美元霸權(quán)的需求繼續(xù)發(fā)酵，美元信用不斷降低，非美央行或成為國(guó)際黃金市場(chǎng)的長(zhǎng)期買家；疊加地緣局勢(shì)變數(shù)增大，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期等因素的影響，黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值值得關(guān)注。

　　“我們繼續(xù)看好黃金，將黃金所有期限的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3200美元/盎司?！比疸y財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)表示，近幾周，ETF資金再次加速流入滿足了推動(dòng)金價(jià)上漲的一個(gè)關(guān)鍵條件。全球最大黃金ETF在2月份的持倉(cāng)量約為908公噸，為2023年2月以來的最高水平。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，歐洲ETF的黃金持倉(cāng)量繼續(xù)攀升，自2025年初以來達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1334公噸。