10月24日以來，可轉債市場開始企穩(wěn)反彈，不僅涌現(xiàn)不少漲幅驚人的“明星券”，大跌品種也開始出現(xiàn)。市場人士提醒，在市場熱度逐漸提升之際，應警惕過度炒作的風險。

10月24日可轉債指數(shù)觸底至今，多只個券漲幅驚人。其中，中富轉債大漲115%領跑，雅創(chuàng)轉債大漲79%，潤達轉債的漲幅也超過50%。此外，思特轉債、東湖轉債等的漲幅也不小。

近期可轉債市場之所以表現(xiàn)亮眼，首先緣于可轉債低估值、A股市場企穩(wěn)及題材炒作空間迅速放大。

在此輪可轉債市場大漲中，率先實現(xiàn)突破的是新券。11月以來上市的新券表現(xiàn)活躍，中富轉債上市8個交易日漲幅即高達115%，最高漲幅達133.9%。此外，雅創(chuàng)轉債、章鼓轉債、紅墻轉債等的表現(xiàn)亦可圈可點。

其次，題材爆發(fā)成為可轉債另一個突破方向。從歷史上看，可轉債市場受到熱點題材的影響很大，在不同階段均有龍頭品種表現(xiàn)。9月，借助減肥藥題材，博瑞轉債從110元直接漲至143元。近期豪美轉債成為市場焦點，就是因為該券不僅有華為題材，還有光通信概念。豪美轉債昨日繼續(xù)大漲，僅6個交易日便輕松實現(xiàn)60%的漲幅，極大提振了市場交易情緒。

同時，近期市場交易特征很明顯，中小盤品種明顯活躍。以11月14日漲幅20%的思特轉債為例，其流通面值僅1.69億元。

不過，相比明星品種的亮眼表現(xiàn)，可轉債市場整體表現(xiàn)一般。10月24日至今，整個市場漲幅中位數(shù)僅4%，絕大部分品種并未有高光表現(xiàn)。

市場人士提醒，在部分可轉債漲幅驚人之際，須警惕過度炒作的風險。近期金農(nóng)轉債便是一例。金農(nóng)轉債近兩個交易日重挫30%。11月13日上午11時，金農(nóng)轉債突然放量，盤中急挫并快速封于20%跌停，14日再度下跌13.7%，兩個交易日跌幅高達30.99%，持有的投資者損失巨大。

從數(shù)據(jù)看，金農(nóng)轉債規(guī)模僅1.45億元，屬于高波動率品種。此輪大跌后，其仍有54%的轉股溢價率，估值依舊高企。

這與此前新券過度炒作，最后瀑布式下跌的情形十分相似。9月剛剛上市的興瑞轉債一路高歌猛進，最高漲至276.6元，漲幅高達176%，但在9月11日走勢突變，走出“天地板”，至今該券仍在124元附近徘徊，轉股溢價率仍高達51%，處于高估狀態(tài)。

市場人士表示，可轉債僅有6年持有期，同時還有提前贖回機制。一旦觸發(fā)提前贖回，將被強制轉股，可轉債也將提前到期。因此，隨著時間流逝，可轉債定價過高往往存在價格不可逆性，即可轉債并不像股票一樣可以永續(xù)存在，其平均壽命只有3年，無法在經(jīng)歷周期后卷土重來，創(chuàng)出新高。因此，參與估值過高的可轉債炒作須謹慎。