金價(jià)如火箭般狂飆。4月22日，國(guó)際、國(guó)內(nèi)金價(jià)再創(chuàng)歷史新高：現(xiàn)貨黃金盤中突破3490美元/盎司水平，紐約期金率先突破重要整數(shù)關(guān)口3500美元/盎司；滬金期貨主力合約漲逾4%至升破833元/克。截至發(fā)稿，上漲趨勢(shì)仍在延續(xù)。高盛預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格明年年中有望觸及4000美元/盎司。

受國(guó)際金價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高等利好驅(qū)動(dòng)，黃金股也持續(xù)受益。繼昨日近10只黃金股漲停后，今日上午，黃金股再度活躍，明牌珠寶盤中漲停，港股赤峰黃金漲超 13%。

此外，多只黃金LOF在近日漲停后提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)別產(chǎn)品于4月22日上午的部分時(shí)段停牌，并在復(fù)牌后繼續(xù)大漲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期看，黃金上漲的邏輯正在從儲(chǔ)備貨幣及避險(xiǎn)屬性，逐漸過(guò)渡到資金驅(qū)動(dòng)。在注重長(zhǎng)期逆全球化及儲(chǔ)備貨幣等利好邏輯的同時(shí)，也需關(guān)注短期交易過(guò)熱導(dǎo)致的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

黃金股大漲

4月22日，國(guó)際、國(guó)內(nèi)金價(jià)再創(chuàng)歷史新高：現(xiàn)貨黃金盤中突破3490美元/盎司水平，紐約期金率先突破重要整數(shù)關(guān)口3500美元/盎司；滬金期貨主力合約漲逾4%至升破833元/克。截至發(fā)稿，上漲趨勢(shì)仍在延續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，4月至今，COMEX黃金期貨與倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅超過(guò)10%，年內(nèi)漲幅更是超30%。

新加坡華僑銀行策略師克里斯托弗·黃指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)的公信力受到質(zhì)疑，可能會(huì)侵蝕市場(chǎng)對(duì)美元的信心，并加速資金流入包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。高盛預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格明年年中有望觸及4000美元/盎司。

受國(guó)際金價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高等利好驅(qū)動(dòng)，黃金股也持續(xù)受益。繼昨日近10只黃金股漲停后，今日上午，黃金股再度活躍，明牌珠寶盤中漲停。 港股黃金股集體高開(kāi)，開(kāi)盤后多股繼續(xù)拉升。截至發(fā)稿，赤峰黃金漲超13%，山東黃金漲超10%，潼關(guān)黃金漲超9%，招金礦業(yè)等漲超8%，靈寶黃金漲超6%。

與此同時(shí)，多家黃金珠寶品牌公布的境內(nèi)足金首飾價(jià)格也水漲船高。其中，價(jià)格較高的達(dá)1061元/克，單克較前一日上漲約22元。

具體而言，4月22日，周大福足金（首飾、擺件類）、六福珠寶足金999/足金、潮宏基足金（首飾擺件）、謝瑞麟足金飾品、周六福足金999境內(nèi)價(jià)格為1061元/克；老廟黃金上海區(qū)域足金飾品價(jià)格為1058元/克；周生生足金首飾境內(nèi)價(jià)格為1052元/克。

將時(shí)間線拉長(zhǎng)，年初至今，國(guó)際金價(jià)漲幅已超25%。世界黃金協(xié)會(huì)于4月18日發(fā)布的一份報(bào)告顯示，推動(dòng)一季度黃金表現(xiàn)強(qiáng)勁的主要因素包括：全球地緣政治及貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)推升了避險(xiǎn)需求；市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂；全球黃金ETF大幅流入形成了強(qiáng)勁勢(shì)能。

談及近100天的金價(jià)漲幅，興業(yè)研究外匯商品部首席研究員付曉蕓在研報(bào)中表示，黃金上漲的核心邏輯——美元信用問(wèn)題目前仍在延續(xù)，甚至有進(jìn)一步增強(qiáng)的趨勢(shì)。4月初黃金5%—8%的快速調(diào)整已經(jīng)發(fā)生，沒(méi)有進(jìn)一步流動(dòng)性沖擊的情況下，出現(xiàn)大幅調(diào)整的概率仍然較低。黃金“可遇不可求”買點(diǎn)仍將是常態(tài)。

她表示，中期無(wú)論是交易衰退還是交易滯脹都利好黃金。同時(shí)考慮到今年6月至8月美國(guó)財(cái)政部資金將耗盡，美國(guó)國(guó)會(huì)可能在此之前提高債務(wù)上限。因此今年第二、三季度金價(jià)中樞可能隨美國(guó)政府債務(wù)擴(kuò)張?jiān)俣壬弦啤?/span>

金價(jià)快速攀升之際，風(fēng)險(xiǎn)也值得警惕。 4月以來(lái)，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金（Au99.99）上漲超9%。由于貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大，上海黃金交易所已經(jīng)發(fā)布了4條有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范或風(fēng)險(xiǎn)控制的通知。

針對(duì)近一周的金價(jià)走勢(shì)，東證期貨4月20日發(fā)布的研報(bào)也提示，關(guān)稅進(jìn)展將繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，黃金價(jià)格波動(dòng)增加，需注意杠桿資金止盈帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

金礦股業(yè)績(jī)暴增

受益于持續(xù)不斷的“黃金熱”，A股貴金屬上市公司紛紛交出了亮眼的“成績(jī)單”。

近期，多家金礦上市公司發(fā)布2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，普遍實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”。例如，湖南黃金預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.25億元至3.74億元，同比增長(zhǎng)100%至130%；山東黃金預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9.50億元至11.30億元，同比增長(zhǎng)35.74%至61.45%。

關(guān)于業(yè)績(jī)預(yù)增的原因，多家上市公司將金價(jià)上漲視作關(guān)鍵要素。湖南黃金稱，公司業(yè)績(jī)上漲主要是因?yàn)橐患径冉稹R產(chǎn)品銷售價(jià)格同比上漲。山東黃金表示，一季度，公司實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率與資源利用率、項(xiàng)目建設(shè)速度的協(xié)同提升，同時(shí)疊加黃金價(jià)格上行，公司利潤(rùn)同比漲幅較大。

機(jī)構(gòu)稱，黃金股重估已開(kāi)啟。中泰證券表示，投資者一直的困惑是過(guò)去一年黃金股與金價(jià)兩者明顯背離，兩者之所以背離，更多是基于對(duì)未來(lái)金價(jià)中樞的擔(dān)心，即利潤(rùn)的持續(xù)性考慮，股價(jià)先于商品價(jià)格見(jiàn)頂。

中泰證券認(rèn)為，黃金股與金價(jià)背離局面將被打破，首先，目前金價(jià)上漲通道完好，尤其是金價(jià)突破3000美金/盎司后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)金價(jià)中樞及企業(yè)利潤(rùn)也將進(jìn)一步修正。其次，以山東黃金和招金礦業(yè)為例，黃金股動(dòng)態(tài)PE估值已經(jīng)遠(yuǎn)低于負(fù)的一倍標(biāo)準(zhǔn)差，并回落至2009年以來(lái)的歷史最低水平。從另外一個(gè)角度，低估值水平也反映出較大的市場(chǎng)預(yù)期差。

漲停，停牌！

受到黃金行情以及市場(chǎng)情緒等多方面因素影響，多只黃金LOF在4月21日漲停，部分產(chǎn)品還于4月22日上午的部分時(shí)段停牌。

以易方達(dá)黃金主題證券投資基金(LOF)為例，易方達(dá)基金4月21日晚間公告稱，2025年4月17日，該基金份額凈值為1.332元，截至4月21日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為2.076元。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨重大損失。因此，該基金4月22日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌。

4月21日該基金漲停，4月22日復(fù)牌后至午間收盤，其漲幅超過(guò)9%。

易方達(dá)黃金主題證券投資基金(LOF)走勢(shì)圖

無(wú)獨(dú)有偶，嘉實(shí)基金4月21日晚間也公告稱，嘉實(shí)黃金證券投資基金（LOF）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。若其4月22日的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，有權(quán)采取向深圳證券交易所申請(qǐng)盤中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施以向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。截至記者發(fā)稿，該基金4月22日上午的漲幅超過(guò)7%。

警惕！黃金正過(guò)渡到資金驅(qū)動(dòng)階段

黃金接連大漲的背后，是持續(xù)涌入的追高資金。

以黃金ETF為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，境內(nèi)黃金ETF的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1577.35億元，較3月末的1050.37億元，大增526.98億元。華安黃金易ETF作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的黃金ETF，規(guī)模一舉突破600億元，達(dá)到618億元。

華夏基金認(rèn)為，短期看，黃金上漲的邏輯正在從儲(chǔ)備貨幣及避險(xiǎn)屬性，逐漸過(guò)渡到資金驅(qū)動(dòng)。當(dāng)下黃金市場(chǎng)存在一定交易過(guò)熱，短期價(jià)格波動(dòng)可能增大，或出現(xiàn)回調(diào)、驟升驟降的情況，建議淡化交易思維，減少追漲殺跌，以配置思維投資黃金及黃金股。

“很多投資者投資黃金并非為了長(zhǎng)期配置，而是因其漲勢(shì)凌厲而選擇追逐趨勢(shì)?？赡苣承┩顿Y者還沒(méi)意識(shí)到，自己已經(jīng)把資金配置到了一類高波動(dòng)資產(chǎn)中。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈，若投資者在2010年高位入場(chǎng)，將面臨連續(xù)5年虧損，直至約9年后才可能回本?！庇谆鹳Y深投資顧問(wèn)熊思遠(yuǎn)說(shuō)。

廣發(fā)基金投顧認(rèn)為，短期來(lái)看，二季度全球關(guān)稅仍存在較大不確定性，快速?zèng)_高的金價(jià)面臨著一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，比如美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)言與市場(chǎng)樂(lè)觀降息預(yù)期之間的分歧，以及國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題的反復(fù)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化等因素，可能都會(huì)導(dǎo)致金價(jià)的波動(dòng)。